财务失败是指由于财务运作不善而导致的一系列潜在财务危机的动态结果。研究财务失败,要从业绩和原因入手。

(1) 上市公司股价大幅下跌。上市公司的股价代表企业的价值。如果企业股价大幅下跌,很可能会面临严重的经营危机。

(2) 企业被迫推迟向短期债权人付款。企业拖延向短期债权人付款,实际上是因为企业无力付款。延期付款违反了企业与短期债权人的事先约定,降低了企业的商业信誉,给企业带来了负面影响。

(3) 企业拖延偿还债券利息。公司债券是反映债权债务关系的一种证券。能够发行债券募集资金的企业,具有一定的资金实力或者能够提供相应的支付担保。当企业延迟偿还债务本息时,发行企业的资本实力和支付担保将成为虚拟的组成部分。

(4) 公司无法支付优先股股利。当企业无法支付应定期支付的优先股股利时,市场投资者会重新确认企业价值,使企业贬值,导致财务失败。

(5) 股息被削减了。上市公司股利稳定增长是良好经营业绩和合理资本结构的表现。上市公司股利大幅减少,表明公司本期可能遭受巨大损失,无法支付股利,也将影响公司声誉。

(6) 有可能清算或清算发生的迹象。企业清算属于强制执行,是财务失败的直接极端表现,是财务失败不可逆转的结果。

(7) 企业盈利能力不稳定。企业盈利能力的稳定是企业可持续发展的基本条件。如果盈利能力不稳定,管理层可能会做出错误的管理决策。同时,如果出现严重亏损,收入不能完全弥补支出,那么如果企业没有足够的资金从市场上换取必要的资源,就无法偿还到期债务。如果出现持续亏损,很可能出现现金短缺,财务失败将不可避免。

(8) 过度负债。企业为扩大经营规模或者满足经营周转需要,可以向其他法人或者个人借款。在资产回报率高的情况下,适度负债有利于企业获得财务杠杆效益。如果企业的权益资本不足,或者企业盲目追求规模效益和财务杠杆收益而负债过多,则会增加还本付息的负担。随着财政负担的加重,偿债能力将进一步降低,到期不能偿还的债务可能进一步增加。

(9) 债务结构不合理。长期债务和短期债务的融资方式各有利弊。如果结构不合理,要么增加利息负担,要么增加偿债难度。如果企业盲目扩张,追求规模效益,应采取积极的融资政策。所有长期资产和部分长期流动资产(如存货)都有长期融资,而另一部分长期流动资产和临时流动资产则全部由短期债务融资。如果短期债务占融资总额的比例增加,如果资产流动性很差,则可能在短期债务偿还日发生无法偿还债务本金的风险。

(10) 管理混乱。同时,由于竞争压力,国内许多企业都在努力提高管理水平。但这只是处于探索阶段,还不成熟,很多上市公司存在管理混乱的问题。